蘑菇街：一个时代的翘楚 重启电商直播

蘑菇街几经调整发行价后，2018年12月如愿在美国上市。需要注意的是，蘑菇街开盘仅报12美元，较14美元的发行价下跌14.3%，最大募资额仅为7650万美元，与预期的2亿美元相比缩减了61.75%，总市值为12.48亿美元。而且蘑菇街提出，上市融资的资金30%用于平台内容的开发，30%用于技术研发，20%用于获取品牌和商户。

不仅上市不圆满，后续问题也接踵而至。

蘑菇街GMV（成交总额）增速减缓，上市后依旧亏损。财报显示，蘑菇街2018财年的GMV增长率是24.6%，2019财年则下降到18.7%。对比同一时期的淘宝、京东乃至拼多多，蘑菇街GMV增速令人堪忧。另外，上市也止不住亏损。数据显示，2019年3月31日止年度，蘑菇街收入10.74亿元，净亏损4.86亿元。

股价跌跌不休，市值直线下滑。蘑菇街上市至今一年内，股价只跌不涨，市值掉去9成，仅剩2.23亿美元。据中国新闻周刊透露：今年蘑菇街的市值折损领跑所有公司，离“一元仙股”仅一步之遥。至此，我们完全可以给蘑菇街颁发一个“2019年最惨电商奖”。

原本的“她经济”先锋，也开始沦落为在夹缝中求生存的落寞者。

蘑菇街至始至终围绕女性用户需求布局，主要用户也都是年轻的女性。从招股书看来，截至2018年9月30日，蘑菇街平台上月度移动端活跃用户为6260万，主要为年龄在15至30岁之间的年轻女性。而今，“她经济”已成为越来越多的电商平台关注的点，蘑菇街不再是女性消费者的唯一选择。

在“她经济”风口之下，淘宝、京东等综合型电商平台开设专门针对女性的频道；小红书、唯品会则更垂直，平台定位直指女性电商。蘑菇街时尚内容导购优势被小红书取代，平价优势被唯品会替换，只能在夹缝中求生存。

蘑菇街“流血上市”最终没有咸鱼翻身，反而这病越来越重了。前几年电商平台想要获得资本青睐，讲好一个故事很重要，这几年能不能盈利最关键。追根究底，资本不买单的原因还是蘑菇街不会赚钱。

钱的问题

合理花钱营销、提高赚钱速度、增加赚钱的渠道，三大关乎电商平台的生死存亡的决策，蘑菇街似乎一个也没解决好。

一来，蘑菇街赚钱很费劲。蘑菇街主要的收入来源有营销服务营销、佣金营收、其他营收，这几年，营销服务收入拖累整体收入，犹如鸡肋“食之无味，弃之可惜”。

蘑菇街财报数据显示，2019财年第三季度，蘑菇街营销服务收入同比减少9.6%；2019财年第四季度，蘑菇街营销服务收入同比减少6.6%；2020年第一季度，营销服务收入为8920万元，同比减少12.3%；2020年第二财季，营销服务的营收为6310万元(约合880万美元)，较上年同期的9130万元下滑30.8%。

官方解释：“营销服务收入主要是因为该公司决定战略性地增加对直播视频业务的关注，将其作为一种有效和高效的内容格式，以及由于市场中商家结构的不断优化和升级，长尾商家在营销服务上的支出减少。”但说到底，无论是什么原因，资本只看成果不看过程。

二来，入不敷出，蘑菇街现金流堪忧。2017财年年初，蘑菇街现金及等价物价值23.54亿元，2017财年净流出10.8亿元；2018年9月底，蘑菇街现金及等价物只有8.915亿元，同比暴跌27%；期间，蘑菇街成功上市，2019财年，现金及其现金等价物为12.78亿元，同比增长4%。

现金流反映的是一家公司在一定时期经营活动、投资活动和筹资活动对企业现金流进流出的影响，是一个企业营收能力的体现。一时得到资本眷顾的蘑菇街交出了亏损缩窄、现金流增加的成绩单，但与竞争对手一对比，蘑菇街略显下风。

已实现28个季度盈利的唯品会，其现金流稳健增厚。唯品会财报数据显示，2019年上半年，唯品会持有的现金、现金等价物和限定性现金共计为人民币78亿元，持有的短期投资为人民币2.383亿元；今年开始实现盈利的京东，现金流也不容小觑。京东财报数据显示，截至2019年6月30日，京东过去12个月的自由现金流增长至74亿元人民币（约11亿美元）。

三来，蘑菇街加大了广告营销投入，但收效甚微。2019年1-3月春节期间，《啥是佩奇》拉开了春节营销的序幕，蘑菇街也加大了在广告营销方面的投入，期间其销售和营销费用达到了1.78亿，同比增长49.5%。后续，蘑菇街特约赞助了综艺节目《女儿的恋爱》，又邀请人气明星Angelababy杨颖做广告宣传，但都没有激起什么浪花。

花钱了却没有效果的原因，一方面是电商市场阿里、京东等巨头云集，在营销方面花了更多的钱覆盖了蘑菇街的营销声量。另一方面，蘑菇街日常促销活动玩法单一、促销力度不足，而且蘑菇街在双十一、双十二等重大的促销节日中，没有突出表现，长久以往无法树立强大的品牌效应，也无法提高品牌价值。

而今，或许是出于成本考虑，蘑菇街逐渐减少了营销支出，市场声量也越来越低。3年来，一切都在变差，唯一让蘑菇街欣慰的是直播业务一路高涨，成为蘑菇街唯一的支柱。

重启电商直播

2016年，正值直播风口，电商直播应运而生；2019年，直播电商卷土重来，张大奕、温婉等网红；李佳琪、薇娅等达人；朱一龙、周震南等明星；甚至互联网大佬马云都曾出现在直播室里。

直播买货成为电商平台一个备受关注的焦点，蘑菇街再次聚焦直播业务。从2016年开始，蘑菇街发力直播业务和小程序，历时三年直播业务成效初现。

相较于蘑菇街其他业务业务来说，蘑菇街视频直播业务增速快、增长空间大。蘑菇街财报显示，2020财年第二季度蘑菇街GMV（商品成交总额）为41.67亿元，同比增长8.1%。其中，直播业务GMV达16.29亿元，同比增长115.2%。直播业务GMV占平台总GMV的比重已达39.1%，是去年同期的两倍，且环比上一季度直播业务在总GMV中的占比提升了7.6%。

而且，报告期内蘑菇街日均可观看直播内容时长已超过3400小时，环比上季度上升10%；平台直播业务MAU(平均移动月活跃用户)同比也实现了76.2%的增长。

从营收结构变化中也能看出蘑菇街押注直播业务的端倪。

（编辑：好传媒网）

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