爱奇艺Q4财报解读：内容成本在下降，原五千万片酬演员也接受降薪

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对于国内仍处于亏损中的的视频平台而言，这无疑是个好消息，内容采购与制作成本正在回落。在付费会员与自制内容方面的注资仍不会放松，增长需要加速。

北京时间2019年2月22日， 爱奇艺（NASDAQ: IQ）公布了截至2018年12月31日的第四季度和全年未经审计的财务报告。全年营收、订阅会员、广告营收有可喜的增长。但是，在优爱腾（优酷、爱奇艺、腾讯）三家的激烈竞争局面下，亏损仍在加剧。

亏损的主要原因是内容成本的增加，采购内容与自制内容的成本持续升高。但在分析师电话会上，爱奇艺首席执行官龚宇表示，受剧集限价以及演员限薪等政策原因，内容成本的增长幅度有所放缓。

他说，“2018年8月之后，内容的采购和制作成本都明显开始下降”。但是，因内容采购与播出之间的时间差，内容成本的回落对财报的影响是滞后的。

财报发布后，爱奇艺股价涨0.71%，报收于22.76美元。相较于3月上市时18美元的发行价，股价涨26.44%。

一部《延禧宫略》带来1300万会员新增，超第四季度会员增长

财报显示，2018财年，爱奇艺营收达到36亿美元，同比增长52%。其中，第四季度营收为10亿美元，同比增长55%。

营收主要来自会员费、在线广告以及内容分发收入，这也是爱奇艺“苹果园”模式下内容生态业务收入翻倍的新亮点。会员费收入达15亿美元，同比增长72%；在线广告收入14亿美元，同比增长21%；内容分发收入3.15亿美元，同比增长92%。

一直以来，中国长视频网站被爱腾优三家垄断。在订阅会员数据上，三家你追我赶。在第四季度末，爱奇艺的订阅会员规模达到8740万，其中付费会员占98.5%。全年净增订阅会员3660万，订阅会员规模同比增长72%。相比第三季度发布的数据，第四季度增加了670万会员。

近来，剧集陷入疲软，偶有《知否知否应是绿肥红瘦》等表现还算平稳的国产剧。但是在第三季度，仅一部《延禧攻略》，可能为爱奇艺带来了1300万的新增会员，这也远超出第四季度的整体增长。

爱奇艺会员服务的增长带动了百度网络营销收入。根据与爱奇艺同步发行的百度财报显示，百度网络营销收入60亿元人民币（约合8，72亿美元），同比增长104%。财报分析，这主要得益于爱奇艺会员服务、百度云等业务的强劲增长。

令他们头疼的，依然是难以突破的亏损瓶颈。数据直接体现在爱奇艺的财报中。爱奇艺第四季度运营亏损4.835亿美元，全年运营亏损12亿美元。内容成本的居高不下依然是亏损的主要原因。爱奇艺Q1—Q4的财报显示，内容成本分别为39、47、60、65亿美元，同比增长了54%、47%、66%、97%。

爱奇艺的内容成本的升高，也令投资方不断增加资金。百度财报显示，2018财年，百度内容成本为73亿元人民币（约合10.7亿美元），同比增长96%。其中，爱奇艺的内容投资超过了百度的自家业务——百家号。

值得注意的是，第四季度的亏损幅度略有下降。爱奇艺Q1—Q4的财报显示，亏损分别是1.69 、2.007、3.334、4.835亿美元，同比涨幅分别是18.75%、66.12%、45.02%。

受演员限薪等政策影响，内容采购、制作成本回落

内容市场正处在一个变化的拐点中，流量时代的暴涨，到限薪后的回落，涨幅减小，但仍处于微涨中。

受限薪令等政策的影响，内容价格的攀升受到抑制。在电话分析会上，爱奇艺首席执行龚宇表示，2018年8月之后，内容的采购和制作成本都明显开始下降，“采购成本从最高的1500万一集电视剧现在回落到了800万以下，自制内容主要成本在演员片酬方面，在不断降低，目前一个顶级演员的片酬是五千万元人民币，以前曾经高达1.5亿元人民币，所以从采购到自制的内容成本都不断下降。”

过去7年，版权费翻了30倍。2011年，乐视网出品的《甄嬛传》一集30万左右。到了2018年，腾讯出品的《如懿传》已经是900万一集的天价。互联网资本尤甚。据渤海证券分析，仅在2018年，优爱腾三大视频网站的内容采购总投入就近700亿元。

自2018年年中开始，影视业进入整顿阶段。广电总局多次表明，坚决打击扰乱行业生态的行为，继续保持对追星炒星、泛娱乐化、高价片酬、收视率（点击率）造假等突出问题整治的高压态势，加大惩戒力度，加大公开警示、行政处罚、联合惩戒。

为了肃清流量造假、数据造假，爱奇艺、优酷相继提出关闭显示前台点播量，以内容热度代替。内容质量与效果走到了前台。影视业终于告别了流量明星，走向了“演员时代”。

《延禧攻略》的走红也说明了明星光环效应在褪色。这部由新人主演的作品，收官时播放量超过150亿，完胜投资超3亿元、周迅、霍建华等大牌担纲的《如懿传》。任素汐、章宇、谭卓等演技担当的新人演员被大众认识，也被大众认可。正如徐峥在金马奖的获奖感言，“好演员的春天来了”。

行业正在形成新的市场定价和新的规则。龚宇在分析会上表示，“这导致许多新的演员知名度大涨，原来超过五千万片酬的演员现在有些接受了降价，更多的还在观望期。”

未来，爱奇艺的策略是采购幅度将会下降，而原创内容仍会明显增加。

这也决定了内容投入不会停止，“烧钱”仍将继续。这也是三家平台面临的普遍现状。在市场高度增长期，订阅会员的争夺还在焦灼状态，这三家远远没有走到让大众从作品的粘性转化到对平台的粘性。

在大洋彼岸，Netflix用户数达1.2亿人，毛利率已从负转正为4.5%，人们逐渐树立起“Netflix出品，必属精品”的概念，但Netflix在原创和授权内容投入不敢掉以轻心。此前，Netflix宣布2018年在内容上的投入预计为80亿美元，甚至有媒体曝出更高的预算为130亿美元。

财报电话会议上，爱奇艺CFO王晓东并未透露内容预算的具体数字，但表示目前授权内容的内容成本占比是10%，自制内容的变现能力比授权能力强。鉴于2018年的制作环境，2019年采购内容的数量会下降。

龚宇则强调，2019年的原创内容数量会持续增加，预计2019年的付费用户净增长数量不会少于2018年增长的数量。

视频平台的“春天”远还没到来，付费用户显然是最好的过冬储备。

（编辑：好传媒网）

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